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如果估值低是今年国内ETF快速增长的一个契机,那当市场反弹向上,ETF是会保持动力勇往直前,还是昙花一现归于平淡?多位业内人士相信,未来ETF发展将驶入快车道。从投资者结构角度,南方基金指数投资部总经理罗文杰认为,长期来看,随着A股市场的逐渐成熟,养老金、公募FOF及银行理财入市,机构投资者占比提升,投资风格日趋理性,ETF跟踪精准、交易便捷、持仓透明的优势会更加受到投资者的青睐,ETF作为工具化投资标的,前景不可限量。

这些中国互联网巨头的资金和技术,决定了未来谁才是印度市场的顶级“玩家”,而那些背靠中国企业的印度准独角兽则可以通过巨额资金和大量资源,将规模较小的企业清场出局。在印度,风险资本非常匮乏,那些资金短缺的初创企业很难与亚马逊、谷歌以及Facebook等美国大型企业竞争。因此,在过去几年里,中国科技巨头看到了这个机会,抢滩登陆印度市场。“毫无疑问,来自中国的资本将帮助印度企业展翅高飞”,当地投资人在接受媒体采访时表示。

对此,我们的看法如下——1. 周五上证综指跌破年线引发投资者关注。但结构指数反差明显:上证50、沪深300、创业板指仍稳健保持于年线上方,而中证1000、中小板指却跌破年线下方,市场分化加剧。我们以2018年以前已上市公司为样本,采用申万二级行业分类,根据2017、2018、2019Q1营收与市值等权重打分,选出各二级行业龙头公司,共计104家公司。以此为样本发现,龙头公司的盈利占比自2016年以来稳定提升,ROE优势也愈发明显,对应在A股市场的表现上,则是龙头公司成交额流动性的集中和市值占比的提升,以及行情表现的分化(沪深300自2016年以来震荡上行,而中证500和中证1000尚未回升至2016年1月的水平)。尽管本轮行情的核心驱动因素是估值,但估值抬升依然围绕板块的盈利和景气度展开,遵循2016年以来的特征,A股分化愈演愈烈。去年我们写了十篇A股进化论系列报告提出“绩优股的牛市和绩劣股的熊市并行”,今年我们发布A股进化论2.0系列认为金融供给侧改革正在加速这一过程。银行间市场、实体领域以及股票市场流动性分层,金融供给侧改革加速风险定价标尺修正,股票市场长线资金占比上升,都决定A股优劣分化将进一步加剧。A股“劣币驱逐良币”的历史一去不复返,垃圾股炒作将被坚决摒弃、绩优股的长期配置价值进一步凸显。

相比之下,日本依然是一个足够诱人的市场。据软银公司总裁兼首席执行官宫内谦介绍,日本是全球第三大出租车市场;线上出租车打车服务具有良好的发展前景。随着社会趋于老龄化,居民对于便利的城市和区域出行网络有殷切的需求。但是,滴滴的友商Uber当年在日本市场拓展时曾遇到不少麻烦。

就像在中国采取的多元化投资战略一样,腾讯似乎也将这一理念复制到了印度市场。当然,对印度市场虎视眈眈的中国科技巨头不止腾讯一家。事实上,阿里与腾讯在国内多个领域的竞争战火早已延烧至南亚次大陆,而滴滴出行、美团点评、携程等互联网公司也都在印度开始悄然布局。

根据中国银河证券基金研究中心数据显示,截至9月30日,管理规模前十的基金公司之间规模差距在22亿元至313亿元之间不等,这千亿资金的流向对排名的影响不可谓不大。最典型的如博时基金,仅凭10月成立的央企结构改革ETF带来的超240亿元的资金增量,其就有潜力进入前五。此外,凭借10月初新成立的60亿规模的地方债ETF,海富通基金今年也有机会连升五位。

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